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華鑫信托-華旭116號新沂經開(風險評估報告)

項目總結

新沂市是徐州市下轄縣級市。地區經濟發展水平良好。財政收入能力較好,收入結構優秀來源穩定。政府公開債務增長迅速,但仍處于較低水平,地方政府公開債務規模小,綜合財力呈穩定增長趨勢,債務率雖有所上升但仍處于較低水平,整體而言判斷新沂市地方政府償債壓力較小。新沂經開區經濟規模保持增長,增速有所下降,但已經多年發展,區內產業結構完整,財政收入能力強,對區域內的建設項目具備較強的保障作用。

融資方是新沂市內第三大城投平臺,控股股東為新沂市財政局,但公司實際與新沂市開發區內政府部門]關系緊密,且公司承建工程均在開發區內。公司近幾年擴張迅速,系通過大規模舉債完成擴張,整體而言公司資產結構良好但負債結構一般,公司營業收入來源穩定且均為代建收入,此外以往年度回款情況存在一定問題但在2018年以有所好轉。 融資方有息負債規模適中,債務主要來源于銀行借款與債務融資,且近幾年到期規模不大。綜上所述,判斷融資方償債壓力適中,延期兌付風險為中等偏低。

擔保方是新沂市地區內最大城投平臺,公司長期以來受到地方政府大力支持,且近幾年運行穩定,資產負債結構保持良好,資產負債率偏高但短期償債能力仍較好,公司營業收入來源穩定且呈逐年增長趨勢,盈利能力受政府補貼影響而較強。此外公司有息負債規模龐大,未來兩年內存在集中到期情況, 2020年償債壓力尤為突出,但公司籌資能力強,整體而言判斷擔保方新沂城投償債壓力較高,延期兌付風險為中等偏高。

就該項目而言,項目涉及新沂市內第一大、第三大兩家城投平臺,涉及地區具體而言為新沂市經濟開發區,該區域較一般經濟開發區而言發展較好,對區內投資具備較強的保障作用。整體而言, 判斷該項目延期兌付風險為中等偏低。

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